中金公司近日研报表示，卫星通信逐步走向星地融合，手机直连有望拓展卫星互联网市场空间。据NSR预测，未来10年全球手机直连市场规模将超过以宽带接入为主的低轨卫星互联网十大炒股杠杆平台排行，2022~2031年累计市场规模有望达到668亿美元。手机直连有望重构星地通信体系，卫通模块及星上载荷有望受益。1）双模终端为手机增添小型化卫通模组，其芯片面积缩减90%、外置天线小型化后整合进手机内部。随着双模终端在高端机型中的渗透率提升，卫通模组需求或快速放量。2）大型相控阵能够有效提升天线增益、优化波束赋形能力，是实现存量终端直连的关键技术之一，我们认为相控阵载荷是空间段建设受益程度最高的环节之一。3）参考5G时期资本开支，我们认为星地融合网络建设或将撬动千亿级设备需求，卫星制造、通信设备及终端环节有望分享星地通信体系重构红利。
全文如下中金 | 手机直连：星地融合通信新范式，卫星互联网竞争主战场
摘要
卫星通信逐步走向星地融合，手机直连有望拓展卫星互联网市场空间。手机直连卫星能够解决传统卫星移动终端通用性、便携性、易用性等痛点，是星地网络融合背景下的卫星通信新范式。据GSMA数据，2023年全球移动终端订阅用户数量已达56亿，移动终端直连卫星有望为卫星互联网注入应用新潜力，成为卫星互联网的核心应用场景。据NSR预测，未来10年全球手机直连市场规模将超过以宽带接入为主的低轨卫星互联网，2022~2031年累计市场规模有望达到668亿美元。
技术路径与星地融合进程相适应，手机直连卫星产业化快速推进。根据星地网络融合模式的不同，手机直连技术路径主要分为双模终端优化、存量终端服务以及基于标准协议的星地深度融合三类。以华为Mate60Pro为代表的双模终端已实现批量销售，SpaceX完成存量终端直连卫星测试并计划2024年内实现手机直连服务商用，中国移动、中国电信等运营商在3GPP NTN标准下积极推动星地深度融合技术验证。各技术路径产业化快速推进。
手机直连有望重构星地通信体系，卫通模块及星上载荷有望受益。1）双模终端为手机增添小型化卫通模组，其芯片面积缩减90%、外置天线小型化后整合进手机内部。随着双模终端在高端机型中的渗透率提升，卫通模组需求或快速放量。2）大型相控阵能够有效提升天线增益、优化波束赋形能力，是实现存量终端直连的关键技术之一，我们认为相控阵载荷是空间段建设受益程度最高的环节之一。3）参考5G时期资本开支，我们认为星地融合网络建设或将撬动千亿级设备需求，卫星制造、通信设备及终端环节有望分享星地通信体系重构红利。
风险
手机直连产业化进展不及预期；手机直连星座建设不及预期十大炒股杠杆平台排行。
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